记者?吕双梅

棉价波动实属正常，，，，，，，，但2024年的一再“变脸”，，，，，，，，令不少企业神经紧绷：昔时一季度末棉价快速拉升，，，，，，，，二季度棉价却急转直下，，，，，，，，随后棉价又迅速反弹……面临此番行情，，，，，，，，中粮期货交出了一份硬核答卷：它协同子公司中粮祈德丰（北京）商贸有限公司（简称中粮祈德丰商贸），，，，，，，，与中粮集团旗下大型棉花商业企业（简称棉贸企业）联手，，，，，，，，打出一套“期现货团结、场内外一体”的危害治理“组合拳”，，，，，，，，资助工业链相关企业有用应对了棉价波动。。。。。。。

2024年一季度末，，，，，，，，棉花市场行情一连回暖。。。。。。。棉贸企业的部分客户面临已锁基差但未点价的头寸，，，，，，，，普遍看好后市走势，，，，，，，，希望将点价窗口后延至CF2409合约。。。。。。。

“单边看涨危害太大，，，，，，，，我们必需为客户设计一套‘进可攻、退可守’的计划。。。。。。。”中粮祈德丰商贸场外衍生品研究团队敏锐地察觉到危害。。。。。。。

据期货日报记者相识，，，，，，，，他们没有简朴地建议“连忙点价”或“继续持有”，，，，，，，，而是团结棉贸企业商情研发部分，，，，，，，，立异性地提出了比例牛市价差期权战略：“最少完成1/3头寸的点价，，，，，，，，同时买入1倍平值看涨期权，，，，，，，，并卖出3倍虚值看涨期权”的组合。。。。。。。

据先容，，，，，，，，该战略不但可以提防棉价下跌导致头寸受损，，，，，，，，已点价的1/3头寸还可在后期棉价上涨时通过看涨期权获得收益赔偿。。。。。。。从效果来看，，，，，，，，该战略可以确？？？？？？突1/3头寸的点价价钱在16000元/吨以上，，，，，，，，同时生意期权收益相抵略有盈利。。。。。。。

随后，，，，，，，，面临2024年5月棉价快速回落伍震荡反弹的重大行情，，，，，，，，中粮祈德丰商贸场外衍生品研究团队又推出了接力式领口期权战略，，，，，，，，通过卖出近月看涨期权、买入远月深度虚值看跌期权的接力操作，，，，，，，，以较低的本钱为客户构建了一条“下有保底、上不封顶”的清静通道，，，，，，，，乐成提防了昔时6月棉价再次下跌的危害，，，，，，，，并在反弹行情中资助客户实现了收益。。。。。。。

“我们想用期权，，，，，，，，但担心其门槛高、危害大，，，，，，，，不敢容易实验。。。。。。。”棉花工业链上众多中小企业的心声，，，，，，，，成为中粮祈德丰商贸场外衍生品研究团队设计计划的重点，，，，，，，，由此“基差+衍生品”三方相助的模式应运而生。。。。。。。

据相识，，，，，，，，这一模式巧妙地将棉花工业链的现货基差商业，，，，，，，，与危害治理公司的场外衍生品服务团结起来，，，，，，，，搭建了一座多方共赢的桥梁。。。。。。。以服务轧花厂为例，，，，，，，，其向棉贸企业销售棉花，，，，，，，，并希望卖个好价钱。。。。。。。2024年9月，，，，，，，，CF2501合约价钱曾一度冲高，，，，，，，，但基于对新年度棉花丰产的判断，，，，，，，，中粮祈德丰商贸团队以为棉价在14500元/吨上方会有较大阻力。。。。。。。依托“基差+衍生品”三方相助的模式，，，，，，，，轧花厂向中粮祈德丰商贸下达线性累沽场外期权指令，，，，，，，，通过场外衍生品实现了高位点价的目的。。。。。。。

据先容，，，，，，，，中粮祈德丰商贸场外衍生品研究团队设计的计划将入场价设定为14295元/吨，，，，，，，，执行价为14525元/吨，，，，，，，，周期为15个生意日。。。。。。。最终，，，，，，，，棉花期货价钱准期波动，，，，，，，，在接下来的15个生意日里，，，，，，，，最高收盘价仅比执行价横跨40元/吨。。。。。。。通逾期权工具，，，，，，，，轧花厂险些在棉价反弹的“最高点”实现点价，，，，，，，，同时获得了远超市场平均水平的销售收益。。。。。。。

中粮期货深知，，，，，，，，服务棉花工业高质量生长，，，，，，，，不止服务好一家棉贸企业。。。。。。。

据相识，，，，，，，，他们以棉贸企业为“1”，，，，，，，，依托郑州商品生意所的产融基地、专项培训、市场调研等“N”个平台与运动，，，，，，，，实现生意所、期货公司、工业龙头企业及焦点营业客户的有用团结。。。。。。。施展工业龙头的树模效应，，，，，，，，助力中小企业举行越发细腻化、立体化的危害治理，，，，，，，，将期货理念与工具如“毛细血管”般深入工业链的每一个神经末梢。。。。。。。

“以前以为期货专业性高，，，，，，，，现在明确了，，，，，，，，这是我们立足立命的‘稳固器’。。。。。。。”一位加入过多次生意所培训的中小商业商代表感伤道。。。。。。。

在中粮期货和中粮祈德丰商贸的起劲协助下，，，，，，，，棉贸企业不但实现了危害治理水平的跃升，，，，，，，，更通过“传帮带”资助众多棉花加工企业、商业商学会了使用“期货+期权”等多种组合战略举行细腻化危害治理，，，，，，，，推动整个工业从单打独斗走向“互联互通、融合生长”。。。。。。。

上述“组合拳”打下来，，，，，，，，中粮期货服务实体经济的效果斐然。。。。。。。

对棉贸企业而言，，，，，，，，不但自身的谋划危害获得了有用提防，，，，，，，，更通过立异的“基差+衍生品”模式，，，，，，，，维护了棉花工业链供应链的稳固流通。。。。。。。对工业链上下游企业来说，，，，，，，，已往看不懂、不会用的期货、期权工具，，，，，，，，酿成了手里实着实在的“点价神器”，，，，，，，，谋划韧性显著增强。。。。。。。

“这正是期货市场服务实体经济高质量生长的生动实践。。。。。。。”行业人士体现，，，，，，，，中粮期货服务实体经济的案例批注，，，，，，，，当专业的金融力量与深挚的工业秘闻相团结，，，，，，，，就能迸发出强盛的生命力。。。。。。。它不但解决了企业锁基差未点价的详细痛点，，，，，，，，更探索出“期现货团结、场内外一体、产融团结”的服务新模式。。。。。。。

随着我国棉花商业模式一直演变，，，，，，，，古板“一口价”模式正在向依托期货市场的“基差点价”模式转变。。。。。。。中粮期货、中粮祈德丰商贸与棉贸企业团结上下游企业需求，，，，，，，，立异打造的“基差+衍生品”三方相助模式，，，，，，，，保价增利效果显着，，，，，，，，已成为棉花工业期现团结的规范。。。。。。。（案例支持：中粮期货、中粮祈德丰商贸?朱超杰、李宝辰、严涵钰、马时雨）